恒安陷做空拉锯战:股价连续下跌 市值两天蒸发59亿 搜狐财经 2018-12-14 12月12日,做空机构Bonitas Research发布的分析称,机构认为恒安自2005年以来已经伪造了人民币110亿元的净收入,这在资产负债表上表现为虚假现金。连续两日下跌,恒安国际市值已经蒸发约67亿港元,约合59亿元人民币。做空机构称,“在一个非常饱和且商品化的行业中,恒安披露的卫生巾业务的历史资产回报率同样值得怀疑,其声称2016年卫生巾业务的资产回报率达到了惊人的72%!”“我们怀疑恒安于2005年开始伪造其卫生巾业务的利润,当时,面对激烈的竞争,恒安的卫生巾业务的盈利能力与其披露的借款金额一样莫名其妙地飚升。根据我们的估计,自2005年以来,恒安已从其卫生巾业务伪造了人民币94亿元的累计利润。” 12月13日早间,恒安国际对此回应称,公司逐步建立其消费群体和分销渠道,还受益于其多种类、从基本(“安乐”品牌)到高端品质(“七度空间”品牌)的各种卫生巾产品以占领各种市场,从而提高市场渗透率。恒安国际股价连续两日下跌 除了业绩造假之外,负债累累也是恒安国际被做空机构质疑的重点之一。机构认为恒安近期增加借款的真正原因是因为恒安报告的现金余额是伪造的。景兴健护招股书则显示,公司2017年的卫生巾收入为15.99亿元,卫生巾业务毛利率41.8%。上述两家公司在卫生巾方面的毛利率均比恒安国际低。
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