建投策略:股指期货松绑 关注经纪业务突出的券商龙头 新浪财经 2018-12-03 对冲策略是一种典型的中性策略,利用选股的优势获取绝对收益。2015年下半年表现不佳主要是由于市场大跌与股指期货严重受限,2016年期指深度贴水使得对冲策略收益率在低位徘徊,2017年1-5月抱团行情削弱绝对收益,6月以后好转主要是交易策略调整所致。随着股指期货逐步常态化,市场对股指期货松绑节奏以及对A股市场影响关注度也逐步升温。经济恢复、股市平稳与舆论支持为日本股指期货提供松绑条件,当前中国同样具备这三个条件。根据测算与过去两次松绑力度,我们预计在未来一年,IC保证金率会逐步回归到10%。非套保日内开仓手数限额则较难有一个明确的时间表,关键的节点为50手、100手、600手和1200手,预计100手与600手之间将有两到三次调整,短期内放开到1200手甚至2400手的可能性较小。股指期货松绑对市场的影响   对现货市场而言,对冲策略与期现套利策略是买盘和卖盘压力从股指期货市场传导到现货市场的路径,股指期货限制后对冲基金和期现套利策略几乎完全退出市场。若手续费率和非套保日内开仓手数下降到日内交易标准,资金流入积极效应才显现。在过去三十多年,全球主要期指期权产品交易规模增长显著,尽管其在风险管理方面的作用得到广泛认可,但是有关股指期货市场加大现货市场风险的争议仍然存在,且在股市大幅波动时屡屡成为焦点。
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