中航证券:股指期货正常化有助于探明市场底部 搜狐财经 2018-11-30 以122岁的道琼斯指数期货合约为例,就有大、中、小三类道指期货合约,分别按照25美元、10美元和5美元的权重来满足不同资金规模的机构和交易者的套保、投机需求,因而全球各时区的不同市场都纷纷接入道指期货交易。资深从业者都知道,交易者可以通过不同类型指数进行对比、通过对期现货指数升贴水走势规律进行观察,就可对股票市场走势做出更加精准方向性预测,从而或顺势交易取得杠杆收益,或逆势加减仓位调整自身承担的风险。本质上,由于资金的杠杆性、T+0的灵活性以及交易所控制系统性风险的成熟操作,使得道琼斯指数期货的价格变化会提前反映突发事件对其市场的或大或小的影响。可见,美国人充分发挥了自身的主观能动性,设计出股指期货这一极其优秀的金融工具,并且在监管层面、交易所设置层面以及交易者参与方面做的适度且得当。此时,国内投资者缺乏有效对冲工具的尴尬和国际资本可以利用其它市场开发的A股指数期货进行跨市场对冲的有利局面就形成强烈的对比。假以时日,这个问题不解决,一旦全球市场产生巨大的系统性波动,国内的投资者就会被这种结构性不公平逆向收割。借鉴其他重要金融市场的经验,用好股指期货反而能为股票市场带来诸多好处,其中之一就是相当充沛的流动性,而流动性充沛起来,则有助于加快探明市场底部,这对于对外金融开放日渐加深的今天尤为意义重大。
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